由于國(guó)際需求不振、出口形勢(shì)悲觀，鋼鐵行業(yè)的前景看似暗淡無光�？墒�，與此同時(shí)，鋼材價(jià)格卻呈現(xiàn)出單邊上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。從4月中下旬開始，鋼材價(jià)格重拾升勢(shì)，近三周內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)從95.01點(diǎn)單邊上升至95.94點(diǎn)。
　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布報(bào)告稱，后期鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持低位運(yùn)行、小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)1-4月累計(jì)生產(chǎn)粗鋼1.7億噸，平均日產(chǎn)142.38萬噸，高于去年平均日產(chǎn)136.75萬噸的水平，相當(dāng)于全年產(chǎn)粗鋼5.2億噸。今年還有鞍鋼鲅魚圈、首鋼曹妃甸等新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩問題短期內(nèi)將難以改變。但方正證券分析師認(rèn)為，鋼鐵產(chǎn)量過剩主要在板材這塊，2006、2007年板材產(chǎn)能分別達(dá)到50%、65%，而長(zhǎng)材保持在12%、13%的水平，而2007、2008年投資幾乎全部為板材項(xiàng)目。因此，估計(jì)長(zhǎng)材產(chǎn)能供過于求的狀況可能并不嚴(yán)重。
　　另外，二、三季度鋼鐵市場(chǎng)將進(jìn)入消費(fèi)的旺季，隨著政府投資的逐步實(shí)施，鋼鐵需求有望進(jìn)一步回升。從目前下游行業(yè)來看，汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.4%，銷量同比增長(zhǎng)9.4%，房地產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)17.55%，均顯示出較強(qiáng)的上升勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，目前長(zhǎng)材類產(chǎn)品的開工率已在90%以上，且?guī)齑嫒栽谙陆�，說明市場(chǎng)的真實(shí)需求正在逐步顯現(xiàn)。因此，長(zhǎng)材價(jià)格的回升有后續(xù)需求的支撐，將保證價(jià)格在消費(fèi)旺季呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的回升態(tài)勢(shì)。
　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，大盤在這輪反彈中已經(jīng)上漲超過50%，但鋼鐵行業(yè)的表現(xiàn)一直不盡如人意。從估值上來講，整個(gè)行業(yè)也還處于估值洼地。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的前提下，鋼鐵這個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)未來可能會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。雖然工信部發(fā)文要求嚴(yán)格遏制鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)大，但此次整肅行動(dòng)主要針對(duì)的是"死灰復(fù)燃"的小鋼廠及落后產(chǎn)能，上市公司一般都是大型鋼鐵企業(yè)及地方國(guó)有企業(yè)，對(duì)于他們而言反而是利好。
　　國(guó)信證券分析師指出，如果A股指數(shù)繼續(xù)上行，則鋼鐵板塊仍然存在較強(qiáng)的補(bǔ)漲需求。其中，長(zhǎng)材類公司受需求推動(dòng)，仍然是目前鋼鐵板塊補(bǔ)漲的主要推動(dòng)力，建議把握好用鋼旺季長(zhǎng)材類公司的投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)及長(zhǎng)材產(chǎn)品比例較高的企業(yè)，比如酒鋼宏興、唐鋼股份、八一鋼鐵、三鋼閩光、重慶核心提示："煤炭股目前依舊處于相對(duì)合理的投資階段，但已隱藏了潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)在里面，如果下一步資金再繼續(xù)推高的話，則可能會(huì)出現(xiàn)泡沫。"張曉霞說。
　　昨日，煤炭板塊強(qiáng)勢(shì)依舊，逆市飄紅，板塊指數(shù)整體上漲5.8%，又一次搶占了漲幅第一的寶座。露天煤業(yè)、盤江股份、靖遠(yuǎn)煤電收盤接近漲停。資金凈流入較為明顯的煤炭股多達(dá)10余只，包括了西山煤電、開灤股份、露天煤業(yè)、盤江股份、大同煤業(yè)，山西焦化等。實(shí)際上煤炭板塊已持續(xù)了四周的上漲之路。
　　國(guó)海證券煤炭研究員張曉霞認(rèn)為，煤炭股相對(duì)于其他板塊較低的估值優(yōu)勢(shì)成為支撐其表現(xiàn)良好的重要原因。"煤炭股目前依舊處于相對(duì)合理的投資階段，但已隱藏了潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)在里面，如果下一步資金再繼續(xù)推高的話，則可能會(huì)出現(xiàn)泡沫。"張曉霞說。
　　煤價(jià)上漲預(yù)期仍濃
　　進(jìn)入5月份以來，有分析認(rèn)為我國(guó)主要城市的平均氣溫較往年偏高，電煤夏季消費(fèi)的高峰有可能會(huì)提前到來。招商證券盧平告訴記者，如果小煤礦繼續(xù)實(shí)行限產(chǎn)的話，伴隨著用煤高峰的到來，再加上4萬億一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果逐漸顯現(xiàn)，則很可能會(huì)出現(xiàn)煤炭供給緊張的局面。這個(gè)時(shí)候仍舊處于煤電爭(zhēng)執(zhí)漩渦中的發(fā)電企業(yè)不得不增加儲(chǔ)煤量，煤炭?jī)r(jià)格難以下降，因而煤炭板塊在一段時(shí)間內(nèi)還將繼續(xù)受益于煤價(jià)上漲的預(yù)期。
　　招商證券研報(bào)指出，5月18日，大同、興縣動(dòng)力煤坑口價(jià)分別上漲了5元/噸和20元/噸；當(dāng)天，各個(gè)中轉(zhuǎn)地煤價(jià)保持了基本穩(wěn)定，其中秦皇島5500大卡動(dòng)力煤590元/噸，天津港、唐山港5800大卡動(dòng)力煤均為620元/噸。其他煉焦煤、焦炭等價(jià)格部分地區(qū)也出現(xiàn)了上漲，趨勢(shì)繼續(xù)向好。
　　國(guó)信證券研究認(rèn)為，煤價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)較小，如果6月底7月初鋼鐵向好明顯的話，再加上化肥使用旺季的來臨，煤價(jià)可能會(huì)上調(diào)。山西證券張紅兵也告訴記者，未來煤炭?jī)r(jià)格基本上會(huì)處在一個(gè)小幅上漲的格局之中，但上漲的幅度應(yīng)該不會(huì)很大，而近期石油價(jià)格的高企也會(huì)對(duì)煤價(jià)上漲起到刺激作用。中投證券認(rèn)為，4月份秦皇島港口煤炭庫存在400萬噸以下低位運(yùn)行，煤炭庫存遠(yuǎn)低于去年煤炭緊張時(shí)的庫存水平。
　　估值優(yōu)勢(shì)在逐漸減弱張曉霞指出，盡管煤炭板塊的估值和滬深300相比凸顯不出其優(yōu)勢(shì)來，但是相對(duì)于其他板塊來講，煤炭股估值還存在一定的估值優(yōu)勢(shì)。
　　這一看法也得到了張紅兵的認(rèn)同，他進(jìn)一步表示伴隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸回暖，煤炭上市公司在業(yè)績(jī)方面也將會(huì)上交一份漂亮的成績(jī)單，這有效支撐了煤炭股的估值水平。不過張紅兵覺得煤炭板塊的這種估值優(yōu)勢(shì)伴隨近期的連續(xù)上升后，估值有時(shí)在逐漸減弱。
　　挖掘低估值品種
　　值得注意的一個(gè)現(xiàn)象是，盡管煤炭上市公司20倍左右的PE整體水平相對(duì)較低，但是其PB水平卻較高，而這個(gè)時(shí)候張曉霞覺得應(yīng)該把PE作為一個(gè)選股的參考標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)镻B沒有充分地反應(yīng)煤炭上市公司的市場(chǎng)價(jià)值資源，而煤炭行業(yè)未來業(yè)績(jī)預(yù)期還是良好的。
　　張曉霞認(rèn)為，對(duì)煤價(jià)上漲市場(chǎng)目前已形成了較為一致的預(yù)期，但需求方面未有根本改善，后市或許不能夠再繼續(xù)支持煤炭板塊的持續(xù)走好，投資者如果再繼續(xù)增持煤炭板塊的話已經(jīng)具有了風(fēng)險(xiǎn)，最好是對(duì)有資產(chǎn)注入題材的小公司避而遠(yuǎn)之，例如靖遠(yuǎn)煤電、國(guó)投新集。
　　不能再廣撒網(wǎng)，她建議投資者應(yīng)在個(gè)股上挖掘投資機(jī)會(huì)。比如最近兩年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定，但估值水平低于整個(gè)行業(yè)平均水平，這樣的公司可以選擇中國(guó)神華。山西證券的張紅兵和招商證券的盧平則看好和鋼鐵行業(yè)息息相關(guān)的焦煤和焦炭類上市公司。招商證券研究報(bào)告稱，在鋼價(jià)上漲，鋼材庫存下降推動(dòng)下，冶金煤將繼續(xù)走強(qiáng)。鋼鐵、華菱鋼鐵等。