銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn)促使產(chǎn)量達(dá)到較高水平：公司從4月以來(lái)銷(xiāo)售情況逐步好轉(zhuǎn)，目前已接訂單充足，特別是汽車(chē)板、家電板等品種，船板也呈恢復(fù)趨勢(shì)。銷(xiāo)售訂單的好轉(zhuǎn)有利地促使了鋼廠產(chǎn)能的釋放，4月共完成鋼材產(chǎn)量超過(guò)140萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量將增加到150萬(wàn)噸。隨著5月底鞍鋼鲅魚(yú)圈2號(hào)高爐的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)能將達(dá)到近期的新高。
　　本次鞍鋼價(jià)格上調(diào)幅度高于預(yù)期：其主要原因一方面在于公司在5月價(jià)格下調(diào)較大，本次價(jià)格是正常的回補(bǔ)；另一方面也顯示了公司對(duì)后期市場(chǎng)的相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，即使在6月產(chǎn)量達(dá)到近期新高的同時(shí)，仍有信心上調(diào)鋼價(jià)。鞍鋼本次鋼價(jià)的上調(diào)是2季度大型鋼企的首次上調(diào)（寶鋼6月價(jià)格小幅度下調(diào)、武鋼6月價(jià)格基本持平），有效地消除了市場(chǎng)前期的恐慌情緒，將對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生良好的刺激作用，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格和其它鋼廠出廠價(jià)的上漲。
　　3季度將扭轉(zhuǎn)成本劣勢(shì)，盈利恢復(fù)在即：由于公司上半年的主要原材料鐵礦石仍以08年下半年的進(jìn)口平均到岸價(jià)為基準(zhǔn)，因此公司在09年上半年成本相對(duì)其它公司仍處于劣勢(shì)。按目前出廠價(jià)格計(jì)算，公司2季度的虧損可能將達(dá)到約20億元。但虧損的主要原因在于鐵礦石計(jì)價(jià)方式的影響，而非經(jīng)營(yíng)方面問(wèn)題�？梢灶A(yù)期到，一旦進(jìn)入3季度公司的成本劣勢(shì)將得到消除，公司的業(yè)績(jī)?cè)诔鰪S價(jià)上調(diào)的同時(shí)將得到更大程度的恢復(fù)。
　　評(píng)級(jí)和估值：公司當(dāng)前PB為1.4倍，在鋼鐵行業(yè)公司中估值處于較低水平，具有較強(qiáng)的估值優(yōu)勢(shì)。公司的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性，同時(shí)產(chǎn)量在鲅魚(yú)圈逐步投產(chǎn)后將有較大增量。我們預(yù)計(jì)公司從3季度起盈利將得到有效恢復(fù)，09、10年EPS分別為0.44、0.68元，加上對(duì)東北地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合預(yù)期，將公司提升至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。